بلومبيرغ: تحذر ازدحام وول ستريت سيؤدي إلى انهيار جميع الصفقات دفعة واحدة في عام 2026
تضررت المعادن النفيسة بشدة. فقد شهد الذهب أكبر انخفاض له منذ عقود، بينما سجلت الفضة أكبر تراجع لها على الإطلاق. أما استراتيجيات التداول الأخرى - مثل الرهانات ضد الدولار ، والثقة في أسواق الأسهم خارج الولايات المتحدة، والتداولات المدعومة بالذكاء الاصطناعي - فقد تذبذبت بالمقارنة.
ومع ذلك، فبينما كان التقلب في أسعار المعادن الثمينة هو الحدث الرئيسي لهذا الأسبوع، إلا أنه حمل رسالة أوسع: عندما تصبح الصفقات راسخة في التقاليد، حتى التحولات الصغيرة يمكن أن تنتج تحركات ضخمة .
كان الازدحام واضحًا قبل انهيار الأسعار بفترة طويلة. فقد أظهر استطلاع أجراه بنك أوف أمريكا لمديري الصناديق في يناير أن الذهب طويل الأجل هو أكثر الصفقات ازدحامًا في الأسواق العالمية. وكان الطلب شديدًا لدرجة أن سعر المعدن وصل في وقت من الأوقات إلى 44% فوق خط اتجاهه طويل الأجل، وهو مستوى لم يُشهد منذ عام 1980.
يقول كيث ليرنر ، كبير استراتيجيي السوق في شركة Truist Advisory Services، ببساطة: "الإجماع دائمًا صحيح - إلا في الحالات المتطرفة".
شهد الذهب والفضة أسوأ خسائرهما اليومية منذ عقود بعد ارتفاعات قياسية.
لقد اختبر هذا الأسبوع حدود ذلك الإجماع.
سجل مؤشر الدولار يوم الجمعة أكبر مكاسبه اليومية منذ مايو، موجهاً ضربة قوية للمضاربين على انخفاض الأسعار، بينما شهدت أسهم الأسواق الناشئة أسوأ أداء لها منذ الشهر نفسه مقارنةً بالأسهم الأمريكية. وكانت بوادر التراجع قد ظهرت صباح الخميس، عندما انخفض سعر الذهب والفضة بأكثر من 7% في غضون 30 دقيقة تقريباً قبل أن يعاودا الارتفاع.
تسارعت وتيرة البيع يوم الجمعة بعد أن رشّح الرئيس دونالد ترامب كيفن وارش لرئاسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي. لم يكن القرار مفاجئًا، فقد كان وارش مرشحًا شائعًا في أسواق التنبؤات لعدة أيام، لكنه عزز تحولًا كان قد بدأ بالفعل. لطالما نُظر إلى وارش على أنه من دعاة السياسة النقدية المتشددة، ولكنه أصبح مؤخرًا مؤيدًا لخفض أسعار الفائدة، مما أعاد حالة عدم اليقين بشأن مسار الاحتياطي الفيدرالي، وأثار قلق الأسواق التي كانت تتداول على أساس توجه واضح نحو سياسة نقدية أكثر تيسيرًا.
ساهم هذا الغموض في تعزيز انتعاش الدولار وتقويض عمليات التداول التي أدت إلى انخفاض قيمة العملات المعدنية.
في سوق طبيعية، ربما كان هذا المزيج سيؤدي إلى تراجع طفيف. أما في هذه الحالة - حيث كانت المراكز موحدة وتراكمت الرافعة المالية بهدوء - فقد كان ذلك كافياً لإحداث انخفاض حاد في يوم واحد، حيث انخفض سعر الذهب بأكثر من 9% وتراجعت الفضة بنحو 27%.
قالت إميلي رولاند ، كبيرة استراتيجيي الاستثمار المشاركة في شركة مانوليف جون هانكوك للاستثمارات: "أي شيء يرتفع بشكل حاد عادةً ما ينخفض بشكل حاد أيضاً.
ويبدو أن الكثير من ذلك مدفوع بالزخم والتحركات الفنية والمشاعر".
يعيد المستثمرون النظر في رهاناتهم على انخفاض الدولار، مفضلين الأسواق الناشئة على الأسهم الأمريكية.
كان التوجه الأحادي الاتجاه واضحًا في جميع الأسواق. فقد ارتفع مؤشر معنويات السوق تجاه الفضة، استنادًا إلى استطلاع أسبوعي لخبراء استراتيجيات الوساطة وكتاب النشرات الإخبارية، إلى أعلى مستوى له منذ عام 1998، وفقًا لشركة رينيسانس ماكرو ريسيرش، نقلاً عن شركة كونسنسوس. ومع حلول يوم الجمعة، سجل الدولار أسوأ بداية له في عام منذ ثماني سنوات. وتفوق مؤشر MSCI للأسواق الناشئة على مؤشر S&P 500 بهوامش لم يشهدها منذ عام 2022.
كان ذلك بمثابة تذكير آخر بمدى تقارب مراكز التداول في ظل سوق صاعدة قوية. كما سلطت انهيارات أسعار المعادن هذا الأسبوع الضوء على صفقات أخرى مكتظة حافظت على تماسكها حتى الآن، بدءًا من الاهتمام المتجدد بأسهم الشركات الصغيرة وصولًا إلى الرهانات الثابتة على استقرار الأسواق وارتفاع منحنى العائد.
أعلنت مايكروسوفت يوم الأربعاء عن إنفاق قياسي على الذكاء الاصطناعي، بالتزامن مع تباطؤ في أعمالها السحابية الأساسية، مما أثار مخاوف من أن طفرة استثمارات شركات التكنولوجيا الكبرى قد تستغرق وقتًا أطول لتحقيق عوائد مجزية. وجاء رد الفعل سريعًا، حيث انخفضت أسهم الشركة مع إعادة المستثمرين تقييم افتراضاتهم بأن الإنفاق الضخم سيعزز تلقائيًا هيمنة قطاع التكنولوجيا الأمريكي.
كل هذا جاء في أعقاب تقلبات السوق الحادة الأسبوع الماضي المرتبطة بالتوترات بين الولايات المتحدة وأوروبا، والتي أثرت سلباً لفترة وجيزة على انتعاش السوق في بداية العام الجديد قبل أن تنتعش التداولات بشكل شبه متزامن.