الذهب يشتعل في الهند: ارتفاع الأسعار يشعل الطلب القياسي ويحطم الأرقام

في تقرير صادر عن مجلس الذهب العالمي، يبرز التحليل الأخير لسوق الذهب في الهند كيف أن قوة الأسعار الذهبية قد أشعلت الطلب على المعدن الأصفر، سواء في المجوهرات أو المنتجات الاستثمارية. يغطي التقرير الفترة الأولى من عام 2026.  

 حيث شهدت الأسعار ارتفاعات قياسية تلتها تقلبات، لكنها استقرت في نهاية المطاف عند مستويات مرتفعة، مما دفع المستهلكين والمستثمرين إلى زيادة مشترياتهم. ومع استمرار الطلب القوي، يتوقع الخبراء أن يستمر هذا الاتجاه في الأشهر المقبلة، مدعوماً بالاستقرار النسبي في الأسعار والطلب الاستثماري المستمر، بالإضافة إلى مشتريات مرتبطة بالمناسبات مثل حفلات الزفاف.

الأسعار تكسر الحواجز: قمم تاريخية تليها تقلبات محكمة

شهدت الأسابيع الستة الأولى من عام 2026 مرحلة تاريخية مليئة بالإنجازات والاضطرابات للذهب. ارتفعت الأسعار الدولية للذهب إلى 12 قمة تاريخية جديدة، متجاوزة حاجز 5400 دولار أمريكي للأونصة، قبل أن تشهد انخفاضاً حاداً في نهاية يناير. 

رغم ذلك، ظلت الأسعار مستقرة حول مستوى 5000 دولار أمريكي للأونصة حتى 17 فبراير، مما يعكس قوة الذهب في مواجهة التقلبات. 

انتهى شهر يناير بمكاسب بلغت 14%، وهي الزيادة الشهرية الثامنة على التوالي، مع ارتفاع إضافي بنسبة 0.3% حتى 13 فبراير، مدفوعاً بتدفقات قوية في صناديق الذهب المتداولة، والمخاطر الجيوسياسية المستمرة، وضعف الدولار الأمريكي.

 انعكست هذه الحركة في الأسعار المحلية في الهند، حيث بلغ سعر الذهب رقماً قياسياً بلغ 175231 روبية هندية لكل 10 جرامات، مع مكاسب أكبر بلغت 24% حتى نهاية يناير، بفضل انخفاض قيمة الروبية، قبل أن ينخفض بنسبة 7% لاحقاً مع تعزيز العملة.

تداولت الأسعار المحلية للذهب بزيادة عن المعايير الدولية خلال النصف الثاني من يناير، في الفترة السابقة لإعلان ميزانية الاتحاد في 1 فبراير. ساهمت تعديلات متعددة في قيمة الرسوم الجمركية، وتوقعات زيادة محتملة في الرسوم الاستيرادية من 6%، بالإضافة إلى الطلب القوي، في دفع الأسعار المحلية إلى زيادة تتراوح بين 10 إلى 70 دولار أمريكي للأونصة فوق الأسعار الدولية.

استمر هذا الفرق حتى 11 فبراير، قبل أن يتحول إلى خصم، ربما بسبب تقليل التعديلات في الرسوم الجمركية وزيادة العرض في السوق.

الطلب يتحدى الارتفاعات: شراء قوي على القمم وعلى الانخفاضات

أشارت تعليقات المشاركين في السوق المادي إلى أن الطلب الاستهلاكي ظل قوياً بعد الفترة غير الميمونة من منتصف ديسمبر إلى منتصف يناير، رغم الأسعار القياسية والتقلبات العالية، مع ميل الشراء نحو المنتجات الاستثمارية. 

عززت الارتفاعات الحادة في الأسعار الثقة الإيجابية تجاه الذهب، مع توقعات محدودة بانخفاض كبير، مما جذب مشترين جدد من مختلف الفئات العمرية، ودفع الانخفاضات المؤقتة إلى زيادة المشتريات. 
أصبح شراء المجوهرات أكثر حذراً، حيث يفضل المستهلكون التراكم التدريجي بدلاً من الشراء الكبير، حتى في حالات الزفاف. 

رغم انخفاض حجم الطلب على المجوهرات بنسبة حوالي 20% مقارنة بالعام السابق، إلا أن النمو في القيمة بلغ 25-30% بفضل الأسعار المرتفعة. يظل تبادل الذهب القديم مرتفعاً، يمثل 40-70% من المعاملات في بعض الأسواق، بينما يستمر الطلب على السبائك والعملات بقوة، مع إشارات إلى تحول جزئي في التخصيص من أسواق رأس المال إلى الذهب. في الوقت نفسه، تظل أنشطة التصفية محدودة، مما يعكس ثقة الحائزين في عدم حدوث انخفاض حاد.

صناديق الذهب تكسر الحدود: تدفقات تاريخية تفوق الأسهم

كان شهر يناير تاريخياً لصناديق الذهب المتداولة في الهند، مع تدفقات قياسية، وحيازات، وأصول تحت الإدارة، ومشاركة مستثمرين. سجلت هذه الصناديق تدفقات صافية إيجابية للشهر التاسع على التوالي، بلغت 240 مليار روبية (2.5 مليار دولار أمريكي)، وهو الثالث أعلى عالمياً بعد الولايات المتحدة والصين. لأول مرة، تجاوزت تدفقات صناديق الذهب تلك الخاصة بصناديق الأسهم، مما قد يشير إلى تغير في تفضيلات تخصيص الأصول لدى المستثمرين.

دعم الطلب القوي استمرار الزخم في أسعار الذهب

بالإضافة إلى تحول محتمل نحو التنويع وسط أداء ضعيف في أسواق الأسهم المحلية. أدت الزيادة في التدفقات مع الأسعار المرتفعة إلى ارتفاع حاد في الأصول تحت الإدارة، التي بلغت 1842 مليار روبية (20 مليار دولار أمريكي) بنهاية يناير، أكثر من ثلاثة أضعاف مقارنة بالعام السابق. 

كما تجاوزت الحيازات التراكمية عبر 25 صندوقاً عتبة 100 طن لأول مرة، مع إضافة شهرية قياسية بلغت 15.5 طن، لتصل إلى 110 طن. امتد الزخم إلى فبراير، مع تدفقات صافية تقدر بـ46 مليار روبية (501 مليون دولار أمريكي) بين 1 و12 فبراير، مضيفة 3 أطنان إضافية.

 يبرز هذا الاتجاه المستمر قوة الاهتمام الاستثماري في هذه الفئة الأصولية، حيث تمثل صناديق الذهب الآن 2.3% من إجمالي أصول صناديق الاستثمار المشتركة، وهي أعلى نسبة مسجلة، مقارنة بـ0.8% قبل عام. زادت مشاركة المستثمرين بشكل ملحوظ، مع إضافة 1.2 مليون حساب جديد، ليصل الإجمالي إلى 11.44 مليون حساب، مما يعكس الدور المتزايد لصناديق الذهب في محافظ المستثمرين.

الذهب الرقمي ينفجر: مشتريات قياسية عبر UPI

تعزز الاهتمام بشراء الذهب الرقمي في يناير، حيث بلغ النشاط أعلى مستوياته في سلسلة البيانات المنشورة منذ يناير 2025. بلغت المشتريات عبر واجهة الدفع الموحدة (UPI) 39 مليار روبية (432 مليون دولار أمريكي)، بزيادة بنسبة 90% شهرياً وأكثر من أربعة أضعاف سنوياً. في الحجم، تم شراء ما يقدر بـ2.6 طن عبر هذا القناة، بزيادة 70% شهرياً. يبدو أن هذه الزيادة تعكس الطلب المدفوع بالزخم، مع تجاوز الأسعار المحلية والدولية عدة قمم تاريخية خلال الشهر.

 بالإضافة إلى ذلك، سهولة المعاملات والحد الأدنى المنخفض للاستثمار استمرا في جذب المشاركة التجزئة. رغم أن منتجات الذهب الرقمي لا تزال غير منظمة، إلا أنها تجذب انتباه المستهلكين بشكل متزايد، مما يؤكد الحاجة المتزايدة إلى رقابة تنظيمية شاملة.

احتياطيات البنك المركزي ترتفع قليلاً: تقييم يدفع الحصة إلى أعلى

سجلت احتياطيات الذهب لدى بنك الاحتياطي الهندي (RBI) زيادة طفيفة بلغت 0.13 طن في يناير، وهي الأولى في أربعة أشهر، مما رفع الإجمالي إلى رقم قياسي بلغ 880.3 طن. حتى أوائل فبراير، مثل الذهب 17.2% من احتياطيات العملات الأجنبية للبلاد، وهي أعلى نسبة مسجلة، بزيادة حوالي 6% مقارنة بالعام السابق، ويرجع ذلك أساساً إلى الارتفاع الحاد في أسعار الذهب بنسبة تزيد عن 70% خلال الفترة. في المقابل، زادت الحيازات المادية للذهب بنسبة 1.3 طن فقط، أو 0.15%، مما يشير إلى أن الزيادة في حصة الذهب كانت مدفوعة بالتقييم أكثر من المشتريات الصافية.

الواردات تنفجر: ارتفاع قياسي يعكس الطلب الاستثماري

ارتفعت واردات الذهب في الهند إلى أعلى مستوى في ثلاثة أشهر في يناير، مدفوعة ربما بالطلب الاستثماري القوي عبر صناديق الذهب المتداولة والذهب المادي. كما قد يكون التوقع بزيادة محتملة في الرسوم الاستيرادية في ميزانية الاتحاد قد دفع إلى شحنات مسبقة.

 بالإضافة إلى ذلك، أدى الارتفاع في أسعار الذهب إلى مستويات قياسية إلى زيادة فاتورة الاستيراد. بلغت الواردات في القيمة 12.1 مليار دولار أمريكي، بزيادة 192% شهرياً، بينما يقدر الحجم بين 95 إلى 100 طن.

المستقبل يبشر بالقوة: استقرار الأسعار يفتح أبواب الطلب المكبوت

يتوقع التقرير أن يؤدي الاستقرار في الأسعار إلى إطلاق الطلب المؤجل، بينما يستمر الطلب الاستثماري وتدعم مشتريات الزفاف مبيعات المجوهرات. مع هذه العناصر، يبدو سوق الذهب في الهند جاهزاً لنمو مستدام في الفترة المقبلة، مدعوماً بالثقة المتزايدة في الذهب كأصل آمن ومربح.كة