بسبب مفاجأة الوظائف .. مسار الاحتياطي الفيدرالي يواجه تحديات نحو المزيد من خفض أسعار الفائدة

إن البيانات القوية غير المتوقعة للتوظيف في شهر يناير تقلل من احتمالات أن يرى الاحتياطي الفيدرالي ضرورة لخفض أسعار الفائدة مرة أخرى بحلول منتصف العام، حيث تبدو الاحتمالات الأكثر إثارة للقلق بشأن مسار سوق العمل أكثر بعداً.

من المرجح أن المخاوف بشأن ارتفاع معدلات البطالة التي دفعت إلى إجراء ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة في نهاية عام 2025، قبل التوقف المؤقت في يناير، قد خفت حدتها بسبب الأرقام الصادرة يوم الأربعاء والتي أظهرت إضافة 130 ألف وظيفة الشهر الماضي، وانخفاض معدل البطالة إلى 4.3% .

أشار مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع السياسة النقدية الذي عُقد الشهر الماضي إلى مؤشرات الاستقرار كمبرر للإبقاء على أسعار الفائدة ثابتة. ودفع تقرير مكتب إحصاءات العمل الصادر يوم الأربعاء المتداولين إلى تقليص احتمالية خفض سعر الفائدة في اجتماع يونيو - الذي كان يُنظر إليه سابقًا على أنه التوقيت الأرجح للخفض التالي - إلى أقل من 50%.

"هذا الأمر يعقد بشكل كبير الحجة المؤيدة لخفض أسعار الفائدة"، كما قال تيم ماهيدي، المستشار السابق في بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو. "كانت بيانات شهر يناير قوية للغاية".

حذّر خبراء الاقتصاد من إمكانية تعديل الأرقام الإيجابية لشهر يناير بالخفض، وأن التوظيف لا يزال محصوراً في عدد قليل من القطاعات، وعلى رأسها الرعاية الصحية. وأظهرت مراجعات بيانات العام الماضي أن متوسط ​​الزيادة في الوظائف بلغ 15 ألف وظيفة شهرياً فقط، بانخفاض عن المعدل الأولي البالغ 49 ألف وظيفة.

ومع ذلك، فإن الانتعاش في يناير سيهدئ المخاوف من أن البطالة ستستمر في الارتفاع وسط مخاوف بشأن تأثير الذكاء الاصطناعي ومخاوف واسعة النطاق من أن الشركات كانت تعلق خطط التوظيف، كما قال ستيفن ستانلي ، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في سانتاندير يو إس كابيتال ماركتس إل إل سي.

وقال ستانلي: "إن صحة أرقام شهر يناير يجب أن تضع حداً نهائياً لفكرة أن سوق العمل على وشك الانهيار، وهو ما كنا نسمعه كثيراً من بعض المتساهلين في الاحتياطي الفيدرالي".

قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في مدينة كانساس سيتي، جيف شميد، في حديثه يوم الأربعاء، إن البنك المركزي بحاجة إلى إبقاء أسعار الفائدة عند مستويات تقييدية لمواصلة الضغط على التضخم نحو الأسفل، وأضاف أنه لا يرى العديد من المؤشرات على ضبط النفس في البيانات الاقتصادية.

واصل الرئيس دونالد ترامب دعوته إلى مزيد من خفض أسعار الفائدة. وفي منشور على وسائل التواصل الاجتماعي بعد صدور بيانات الوظائف، أشاد ترامب بـ"أرقام الوظائف الرائعة" وقال إن الولايات المتحدة يجب أن تدفع أدنى أسعار فائدة على مستوى العالم.

قال كيفن هاسيت ، مدير المجلس الاقتصادي الوطني في عهد ترامب، لشبكة فوكس بيزنس نتوورك إن هناك "مجالاً واسعاً أمام الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة"، مشيراً إلى صدمة كبيرة في العرض من الذكاء الاصطناعي من شأنها أن تعزز النمو دون التسبب في التضخم.

وقد ردد كيفن وارش، الذي قال ترامب إنه سيرشحه لتولي منصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بعد انتهاء ولاية جيروم باول في مايو، هذه الآراء.

يُقلل تقرير الوظائف لشهر يناير من إلحاحية خفض أسعار الفائدة من قِبل الاحتياطي الفيدرالي. ولكن مع توقعنا لانخفاض التضخم في الأشهر المقبلة - ولا سيما توقعنا لقراءة أكثر اعتدالًا لمؤشر أسعار المستهلكين لشهر يناير، المقرر صدوره في 13 فبراير، مقارنةً بتوقعات المحللين - نعتقد أن أمام صناع السياسات مجالًا لخفض أسعار الفائدة لدعم انتعاش سوق العمل. إجمالًا، نتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس هذا العام.

وحذر مراقبو الاحتياطي الفيدرالي من أنه من السابق لأوانه التنبؤ بوضع الاقتصاد بحلول شهر يونيو - وهو الموعد الذي سيرأس فيه وارش أول اجتماع له بشأن السياسة النقدية، إذا تم تأكيد تعيينه بحلول ذلك الوقت.

وقالت ستيفاني روث ، كبيرة الاقتصاديين في شركة وولف للأبحاث، إن المؤشرات الرئيسية تشير في الوقت الحالي إلى تحسن سوق العمل والاقتصاد بشكل عام، وهو ما لا يصب في مصلحة دعوات وارش لخفض أسعار الفائدة ، وقالت: "هذا يجعل مهمته أصعب قليلاً".